「日本株安い、しかし想定よりも小幅な下げ幅」

「高PBR銘柄（グロース株）が下落」

「２月機械受注―――鉱山機械の受注増加」

４月１５日の日本株は下げました。先週金曜日の米国株下落を受けて、日本株にも売りが先行しました。米国主力IT株との連動性の高い半導体関連株を中心に下げました。日本時間先週土曜日朝６時段階の日経平均先物夜間取引終値は通常取引比で７００円安でした。その下落幅と比べると、本日の株安は「想定よりも下げ幅が小さい」と受け止められます。

PBRの高いグロース株中心の下落です。プライム市場上場で極めてPBRの高い株として知られるSHIFT（３６９７）が連日の大幅安です。

SHIFTは、ソフトウエアのテスト業務を主力としています。旺盛な需要に対応するため、エンジニア採用を活発化している企業として知られます。同社は１１日、２月上半期の決算を発表しました。売上高は前年同期比約３０％増加の５２３億円、営業利益は同７．８％減少の４６億円となりました。

大幅増収ながら、販売管理費の急増によって、減益決算となりました。積極的な人員採用が続き、２月上半期の人件費は約５６億円（前年同期比＋３５％）、採用費は２４億円（同８．９％増）となりました。そのほか、家賃が７．７億円（同２．４倍増）、のれん償却費が７億円（＋６１％）となりました。販売管理費全体では１１８億円（同＋４０％）となりました。

積極採用・M&A戦略による経費増加は、戦略に沿った事実と捉えられますが、株価は２日間に渡って大幅に下げています。

また、同じ高PBR銘柄のマネーフォワード（３９９４）も１２日に決算を発表し、１５日に大幅安となりました。資産管理アプリの供給で知られます。結果的には、赤字決算が嫌気されました。

医療関係者向けサイトの運営事業を柱とするエムスリー（２４１３）も高PBR銘柄として知られます。本日は２月８日の安値を下回り、昨年来安値更新です。

一方で、高PBR銘柄の中では、上昇している銘柄もあります。ベイカレントコンサルティング（６５３２）には大量の買いが集まりました。同社は１２日、２月本決算を発表しました。２５年２月期について、２２％増収、２０％増益見通しを発表しました。新年度の増配・自社株買いを発表したことも好感されています。

　　　　　　　　　　　　　　☆

内閣府は１５日、２月の機械受注を発表しました。受注総額は前月比２．１％増加、船舶・電力を除く民需は前月比７．７％増加となりました。

機械受注からは「鉱山機械」の受注動向を以下に転載します。

鉱山機械

10月17億円（＋74％）

11月18億円（＋18％）

12月14億円（＋63％）

1月5億円（－33％）

2月34億円（2.6倍増）

２月の鉱山機械の受注は大幅に増加しました。そして、以下は鉱業・採石業・砂利採取業向け受注です。こちらも増加しています。

鉱業・採石業・砂利採取業向け受注（前月比・季節調整値）

10月22億円（＋6.4％）

11月20億円（－8.8％）

12月14億円（－30.5％）

1月27億円（＋92％）

2月60億円（2.2倍増）

「２月は鉱業向けに鉱山機械の受注が増加した」との仮説を描いておきます。

４月１５日午後３時１０分記