「米国株反発、金利上昇一服」

「日本企業の決算発表ほぼ終了―――"予想利益"は１．２％上方修正」

２月１４日の米国株は上げています。日本時間午前５時２０分現在、NYダウは０．２％、ナスダック指数は０．９％の上昇率です。

前の日に大幅上昇した米国１０年債利回りは、０．０５％ほど低下して４．２６％台で取引されています。債券の利回り上昇が一服したことで株は買い直されました。

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１４日で日本企業の１０－１２月期決算発表がほぼ終了しました。全体的には好調な結果となり、利益見通しは上方修正されました。２月に入ってからの、日経平均、予想PER、予想１株利益の推移を以下に示します。

日経平均　 予想PER　 1株利益

2月

1日36001円46銭 15.87倍 2268円

2日36158円02銭 16.05倍 2252円

5日36354円16銭 16.26倍 2235円

6日36160円66銭 16.16倍 2237円

7日36119円92銭 16.01倍 2256円

8日36863円28銭 15.96倍 2309円

9日36897円42銭 16.07倍 2296円

13日37963円97銭 16.29倍 2330円

14日37703円32銭 16.13倍 2337円

１４日終値の株価・株式価値を分析します。日経平均を予想PERで割って算出する「日経平均予想１株利益」は２３３７円となりました。１日時点の予想値と比べると３％増加しています。

日経平均採用銘柄２２５社の合計予想利益の実額を計算してみます。日経平均採用銘柄合計の時価総額は６７0．９８兆円（１４日終値）でした。その数値をPER１６．１３倍で割ると「４１兆５９８２億円」という２２５社の合計予想利益が算出されます。１日時点の４１兆０９３２億円に対して１．２％上方修正されました。

「日経平均予想１株利益」は、株価の変動（日経平均と時価総額のギャップ）によって変化してしまいます。だから、この「４１兆５９８２億円」、「１．２％上方修正」の方が、より上方修正の実態を示します。日経平均採用銘柄合計の予想利益の上方修正幅は約５０００億円です。トヨタの上方修正幅４０００億円が８割近くを占めています。

１２月本決算企業の２４年１２月期業績見通しを参考にすると、来年度となる２５年３月期の予想利益は、２４年３月期と比べて４－８％程度の増益の可能性があります。仮に来期５％増益となれば、２２５社合計利益は約４３兆７０００億円となります。その数値ならば、当面の高値を付けた１３日の日経平均予想PERは１５．５倍に低下します。８％増益ならば、PERは１５倍に低下します。

来年度の業績拡大に対する期待値が当面の株価を測るうえで、重要な尺度になります。

２月１５日午前５時３０分記