「企業の求人件数が再増加→金利上昇→米国株下落」

「米国の８月求人件数、約６９万人増加の９６１万人」

「米国長期金利、４．８％台に上昇」

「日本株は"空売り比率"が上昇」

１０月３日の米国株は下げました。下落率は、NYダウが１．２９％、ナスダック指数は１．８７％でした。企業の求人意欲の強さを示す雇用データを受けて「労働賃金の上昇率加速→インフレ長期化」が意識されました。米国１０年債利回りは、前の日よりも０．１２％P上昇して、４．８％乗せです。

労働省は３日、８月の米国の求人・雇用・離職者調査（JOLTS）を発表しました。求人件数は、７月の８９２万人に対して、約６９万人増加の９６１万人となりました。時系列で示します。

JOLTS求人件数の推移（単位1000人）

4月　10320

5月　 9616        

6月   9165

7月   8920

8月　 9610

５月以降は明確な減少トレンドを見せていたのですが、８月は一気に増加に転じました。企業からの求人が増加したのですから、企業が多くの労働者を求めていることを示します。企業から労働者に支払う賃金が増加し、賃金の増加がインフレを高止まりさせるとの見方から金利が上昇、株価が下げました。

「Professional and business services」分野の求人数が、前月比で約５１万人増加の１９４万人となりました。全体の増加数の約７４％を占めています。「Professional and business services」は直訳すれば、「企業向け専門サービス」です。企業が特殊技能のある労働者を強く求めています。

今週は、労働市場に関連する重要データが発表されます。米国時間水曜日には、ADP雇用調査、木曜日にはチャレンジャー社から９月の企業の人員削減計画数、金曜日は労働省の雇用統計が発表されます。今後の金融政策を考える上で、雇用関連データが注目されます。

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この１週間、日本株が下げています。ここでは「空売り比率の上昇」を取り上げます。

他社から株券を借りて売る取引＝空売りが増加しています。これは、個人投資家による信用取引で空売りではありません。個人の信用売りは、株価上昇時につなぎ売りを含めて出ることが多いのですが、ヘッジファンドが行う短期トレーディングの空売りは順張りです。日本株が下がる時に空売りが膨らみます。空売りが膨らむから株価が下がると言い換えても良いでしょう。

空売り比率の推移を以下に示します。

25日 41.2％

26日 42.4％

27日 45.7％

28日 46.6％

29日 47.1％

10月

2日　41.5％

3日　47.8％

先週の半ばから４５％以上に膨らみ、今週月曜日に４１％台に低下しましたが、日経平均が５００円超下げた昨日３日は４８％近くまで上昇しました。３日の「４７．８％」は７月１０日の「４８．２％」以来の高水準です。ちなみに７月１０日前後の日経平均の動きを以下に記載します。

7月

5日　33338円（－83円）

6日　32773円（－565円）

7日　32388円（－384円）

10日 32189円（－198円）

11日 32203円（＋13円）

この間の空売り比率は以下の通りです。

5日 　41.6％

6日 　45.2％

7日 　46.0％

10日　48.2％

11日　45.9％

今年は空売り比率が４５％を超えてくると、日本株が下げます。今回の日本株の下げは、株式を借りて日本株を売る取引が増えた結果、日経平均が下げたと考えられます。

短期順張り型ヘッジファンドは、足元の動きが上がりそうなら買い、下がりそうなら売ります。５－６月期はこの種の資金の買いが日本株を押し上げました。現状は、その逆回転が見られています。昨日も書きましたが、株価水準が下がったところで、中長期投資家の買いが入って、いかに底堅さを増すか、そこがポイントです。短期的に下がりそうもなくなると、空売りで儲けにくくなりますので、ヘッジファンドの空売りも鈍化します。

１０月４日午前６時１５分記