「１６日の米国株上昇」

「企業決算発表本格化すれば売りにくくなるか？」

「１６日の日本株安、"現物株売り"が増加」

１０月１６日の米国株は上昇しました。上昇率は、NYダウが０．９％、ナスダック指数が１．２％でした。

原油価格が８６ドル～８８ドル台の落ち着いた動きを見せたことが好感されました。今週は米国で決算発表が活発化します。火曜日はゴールドマンサックス、バンク・オブ・アメリカ、水曜日はテスラにネットフリックス、P&G、ラムリサーチ、１９日はTSMC、フリーポートマクモラン等が決算を発表します。

外部環境の不透明感が増す状況ですが、企業内容の詳細が明らかになれば、売り込みにくくなるとの発想が広がったようです。ただ、現状の米国１０年債の利回りは４．７％台です。この高金利よりも魅力のある投資対象が求められますので、購入すべき米国株を探すハードルは高くなっているように見えます。

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ニューヨーク連銀は１６日、１０月調査の製造業景況指数を発表しました。

現状景気指数－4.6（前月比－6.5）

期待景気指数＋23.1（前月比－3.2）

現状指数はマイナスに転じました。新規受注は「－４．２」（前月比－９．３）、出荷は「＋１．４」（前月比－１１．０）と、ともに低下しました。６カ月先の景況を示す期待指数はプラス圏ですが、前月比でやや水準が低くなりました。

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１０月に入ってから日本株の乱高下が見られています。１０月入り後、１０日の取引日のうち、前日比で５００円以上の変動幅になった日が５回あります。つまり、１０日間のうち、半分の日で５００円以上上昇、もしくは５００円以上の下落となっています。

日本株が下がる日には、ヘッジファンドなどの投機資金・トレンドフォロー型の短期資金が、他者から調達した株を積極的に売り、利益を狙う手法が活発になります。借りてきた株券を売るから売りが優勢になって株価が下がります。

一方で、上がる日には、同じトレンドフォロー型の短期資金が買いから入り、買いが優勢になります。空売りではなく買いから入るので株価が上がります。

だから、下がった日は空売り比率が高くなり、上がった日には空売り比率が低下します。言い換えれば、空売りが多いと株価が下げ、少ないと株価が上げます。

以下に１０月に入ってからの空売り比率の推移、日経平均の変動幅を時系列で記載します。

10月

2日 41.5％  －97円

3日 47.8％ －521円

4日 47.0％ －711円

5日 45.3％ ＋548円

6日 43.3％ －80円

10日38.0％＋751円

11日40.3％＋189円

12日39.2％＋558円

13日43.2％－178円

16日45.7％－656円

空売り比率が４０％を割った日（１０日、１２日）はそれぞれ７５１円高、５５８円高です。そして、４７％を超えた３日、４日は５２１円安、７１１円安です。空売り比率が低下すると株価大幅高、上昇すると株価大幅安です。空売りが増えるか減るかで１日の株価の方向性が決まります。

さて昨日１６日のデータはちょっと気になります。空売り比率は４５％台にとどまっているのに、日経平均が３日、４日と同じような下落を記録しています。つまり、１６日は投資家の現物株売りの比率が上昇したことを示します。

投機資金が短期トレードのために空売りを活発化しても、短期の値ザヤ稼ぎが目的でしょうから、「日本株にはよくある現象」です。でも、日本株を保有していた投資家が現物株を活発に売る展開となると、株式を手放す理由が生じたことを意味します。それがどういう理由によるものなのか、重要になります。

１０月１７日午前６時１０分記