「長期債、超長期債の利回りが低下」

「短期債の利回りは上昇」

「日経平均先物の夜間取引、日経平均２７日終値に対して約４００円安い」
「原油価格が下落」
「米国で金融株、エネルギー株安い」

「住友化学が上方修正」

「ファナックが下方修正、中国向け受注が落ちる」

２７日の米国株は、ニューヨークダウが前日比で０．７％下落、ナスダック総合指数は、ほぼ変わらずで引けました。

１０年債利回りは、前日比で０．０９Pほど低下して、１．５２％台となりました。３０年債の利回りも０．０９％Pの大幅低下となって、２％割れ、１．９６％前後で取引されています。長期債、超長期債の利回りは低下しました。

一方で、２年債の利回りは上昇、０．００２％Pほど上昇して、０．０５％前後での取引となりました。

長期債、長期債利回りの利回りが低下する一方で、短期債の利回りが上昇しています。株式にとっては、あまり良くない動きです。「政策金利の引き上げを現実的に意識する一方で、中長期の成長については懐疑的な心理が強まっている」――利上げが成長力を低くするとの意識は、株価にとってはネガティブです。

米国の金利状況をネガティブにとらえた結果、大証の日経平均先物の夜間取引の終値は２８７００円、昨日の日経平均の終値に対して４００円ほど下の水準となりました。

米国原油先物相場は下落、１バーレル８２ドル近辺となりました。週初に８５ドル台を付けた原油価格の上昇が一服しています。

２７日に米国エネルギー省が発表した、先週末２２日時点の米国商業原油在庫は４億３０８１万バーレルとなり、前週比で４２６万バーレルの増加となりました。５週連続の増加です。５週間累計で、商業原油在庫は１６８４万バーレル、増加率にして４％となっています。商業原油在庫の増加が原油相場の売り要因となりました。

一方で、SPR（米国戦略原油備蓄）は、６億１４１８万バーレルとなり、前週比で１０８万バーレル減少しました。SPRは７週連続の減少で、その間の累計減少量は７１１万バーレルとなりました。

商業原油在庫の増加とSPRの減少が同時進行しています。米国政府が国家戦略備蓄を市場に放出して、市場に流通している商業原油在庫が増加している、との思惑が発生します。そのあたりの意識が、原油価格の抑制要因となっています。

金利面と原油価格動向を受けて、２７日の米国株式市場では、金融株、エネルギー関連株の下げが見られました。このあたりは、本日２８日の東京株式市場の物色の傾向を考える上で意識されます。

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さて、日本企業の決算発表です。住友化学が業績見通しの上方修正を発表しました。

住友化学（４００５）

今３月期のコア営業利益　２４５０億円（従来計画比＋４５０億円）

事業別の営業利益の見通し（単位億円、カッコ内は従来計画からの上乗せ幅）

石油化学　　　　　　　　　６４０（＋２８０）

エネルギー・機能材料　　　２３０（＋４０）

情報電子・化学　　　　　　４８０（＋８０）

健康・農業関連　　　　　　４３０（＋５０）

医薬品　　　　　　　　　　６７０（変わらず）

医薬以外の事業セグメント全てにおいて、営業利益が上方修正されました。今年度の１株利益は８５円になります。昨日の住友化学の株価は５７５円でした。予想PER６倍台は一般的には低いとの考え方もできます。しかし、低いPERは先行きの収益環境の厳しさを示しているとも考えられます。

住友化学のコア営業利益は上半期に１４８８億円、下半期は９６１億円です。上期から下期にかけて利益が減少します。上方修正が素直に評価されるのか、それとも価格上昇による一時的な増益要因、下期の利益減少を考慮して控えめな評価にとどまるのか、素材株の動向を考慮する上で、本日の株価の反応が気になります。

加工組み立て産業では、ファナックの株価の反応が焦点です。２７日の決算発表で、業績の下方修正が発表されました。

ファナック（６９５４）

９月上半期　営業利益　９３９億円（前期比２．９倍増）

今３月期計画　　　　１７７５億円（＋５７％）

（従来計画の１９４４億円を下方修正）

ファナックの四半期ごとの受注の推移

　　　２０２０年　　　　　　　　　２０２１年

７－９　　１０－１２　１－３　　　４－６　　　７－９

１２５５　１７４０　　２０７１　　２２４５　　２０３８

今年７－９月期の受注高は２０３８億円と、４－６月期と比べて２００億円強減少しました。中国向けの受注は５７２億円と、４－６月期の７３４億円に対して１６０億円強減少しました。中国向けの受注減少が、全体の受注減につながりました。

中国における自動車部品や電子部品の売上高減少は、株式市場において十分に備えてきたと考えられます。しかし、設備投資関連部材については、安川電機が決算発表時に「（電気自動車や半導体など中長期発展を視野に入れた）中国の設備投資動向には変化はない」とコメントしていたように、受注高水準の認識が得られていました。

ファナックの受注減・業績下方修正を受けて、企業によっては、設備投資関連部材の受注減少も明らかになりました。今後、中国企業の設備投資意欲の低下がどの程度ひろがってくるのか、大きな関心事になります。

以下、決算関連の注目情報を記載しておきます。

信越化学（４０６３）

４－９月期連結営業利益　２９８４億円（前年同期比＋６１％）

今３月期計画　　　　　　４８５０億円（前期比＋２３％、不変）

日本特殊陶業（５３３４）

今３月期営業利益　６８５億円（従来計画比＋１８５億円）