「米国５月CPI大幅上昇、しかし金利は一段の低下」

「SP５００指数、史上最高値更新」

「薬品関連株上昇、金融株は下落」

米国で５月の消費者物価指数が発表されました。総合指数は（前年同月比＋５．０％、前月比＋０．８％）の高い伸びとなりました。予想の中心値（＋４．５％、＋０．４％）を上回りました。食品とエネルギーを除いたコア指数も（前年同月比＋３．８％、前月比＋０．７％）の高い伸びです。

項目別の動きを見てみましょう。

　　　　　　　　　前年同月比　　　　　　前月比

ガソリン　　　　＋５６．２％　　　　＋４．２％

衣料品　　　　　　＋５．６％　　　　＋０．２％

新車　　　　　　　＋３．３％　　　　＋１．５％

中古車　　　　　＋２９．７％　　　　＋６．５％

住居関連　　　　　＋２．２％　　　　＋０．３％

医療ケアサービス　＋１．５％　　　　－０．１％

航空運賃　　　　＋２４．１％　　　＋１２．２％

中古車、航空運賃の上昇率が引き続き大きくなる一方で、住居関連の物価上昇質は落ち着いています。経済活動の正常化に伴う原油価格の上昇、移動需要の増加が5月の消費者物価指数を予想以上に引き上げました。

しかし、債券市場は「物価の上昇加速」に対して、「価格の大幅上昇。金利の大幅低下」で応えました。１０年債利回りは０．０３％低下の１．４５％台で通常取引を終え、その後、日本の朝に向けてさらに低下しています。

物価の上昇は、エネルギー価格の上昇や移動需要の増加がもたらしている面が大きく、住居関連の上昇が限定的にとどまったことから、「物価の上昇が継続的になるとの証拠は得られなかった」との見方が出ています。

「物価の大幅上昇が続いた。しかし、コロナ後の経済の急回復に伴う特殊事情による上昇の面が大きい。だから、今後も継続的な物価上昇になる証拠はない。従って、金利は低下した」――かなり乱暴な理屈になりますが、結果として債券は一段高となり、金利は一段の低下となった、これがマーケットの反応です。FRBの従来からの物価に対する見方に、マーケットの動きは収斂していったように見えます。

金利状況を株式市場も反映しました。ナスダック総合指数の上昇率は０．７８％とニューヨークダウの０．０６％を大きく上回っています。S&P５００種指数は、５月７日以来の過去最高値更新となりました。

ニューヨークダウ採用銘柄の１０日の上昇率ランキングでは、１位がドラッグストア・医療ケアサービスのウォルグリーン、２位と3位が薬品会社のメルク、アムジェンでした。薬に関連する企業の株価上昇が目立ちました。

一方で、下落率ランキングでは、1位がキャタピラー、2位と3位が金融株のゴールドマンとJPモルガンでした。

金利の低下に伴って、景気敏感株、金利敏感株の動きが相対的に悪くなっていることは、１１日の東京株式市場でも参考にされそうです。

１０日には台湾の半導体メーカーTSMCが５月の月次売上高を発表しました。５月の売上高は１１２３億台湾ドルで、前年同月比１９．８％の増加となりました。増加率は、４月の１６．０％を上回りました。１０日の米国市場でTSMCの株価は０．９５％の上昇となりました。