「１９日の米国株は下落」

「金利上昇→景気警戒→景気敏感株下落→金利低下」

「P&G決算、原価上昇で営業利益減少、しかし、１株利益は２ケタの増加」

「ASML、１０－１２月期受注高は７－９月期比で増加」

「半導体関連株は安い」

１９日の米国株は下げました。下落率は、ニューヨークダウが０．９％、ナスダック総合指数が１．１％です。ニューヨークダウ採用銘柄における下落率ランキングでは、１位がボーイング、2位がキャタピラーです。米国長期金利の上昇が世界経済を冷やすとの警戒感が働いています。

米国１０年債は０．０４％ほど低下して１．８２％台となりました。景気敏感株の下げを受けて、景気への警戒感を背に債券市場にお金が流入して、金利は低下しました。金利上昇で景気動向が懸念されて株価が下げて、債券市場にお金が向かう構図です。債券相場の落ち着きを受けて、今度は株式にお金が向かう順番となるか、見極める段階となります。

決算発表の内容に照らし合わせ、株式を買った方が得なのか、判断する場面に入ります。

 
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米国の大手日用品メーカーのP&Gが１９日、１０－１２月期決算を発表しました。以下に示します。

P&Gの１０－１２月期決算（第２・四半期、前年同期比）

売上高　　　２０９億ドル（＋６％）

原価　　　　１０６億ドル（＋１５％）

粗利益　　　１０２億ドル（－２％）

営業利益　　　５１億ドル（－４％）

純利益　　　　４２億ドル（＋１０％）

１株利益　　１．６６ドル（＋１３％）

日用品の順調な成長によって売上高は６％増加しました。量的な伸びは３％、価格の引き上げも後押ししての６％成長です。しかし、原材料は１５％も伸びているので、粗利面、営業利益面では減益を強いられました。ここまでは「売上増加が原材料上昇を吸収できずに減益」です。

税引き後利益（純利益）は、営業外収支の改善によって、増益を確保しました。そして、最終的な指標である1株利益は１３％の成長を実現しました。自社株買いによって、発行株式数が1年前の２６億１５４０万株に対して２．７％減少して２５億４４２０万株になりました。発行株式数が減少したので、１株利益の増加率は純利益よりも高くなり、２ケタの増益を実現しました。

P&Gの決算は「原材料上昇で本業は減益となったけれども、自社株買い等によって１株利益は２ケタの増益を確保」という、米国企業の特徴を示した内容になったと感じます。

P&Gは今６月期通期の増収率について、若干の上方修正（約３％→約４．５％）を行いました。１株利益について、前期実績の５．６６ドルに対して３－６％の成長見通しを継続しています。レンジの上限で６ドルぐらいの水準です。今年度の見通しには、商品コストの上昇で２３億ドル、運賃上昇で３億ドル、為替で２億ドルの税引き後利益現役要因が発生するとしています。１株利益については、１．１ドルの押し下げ要因です。

今６月期の年間で約６ドルの予想１株利益において、１．１ドルの減益要因が発生しているのですから、コスト上昇規模の大きさが実感できます。

１９日のP&Gの終値は５ドル２７セント高の１６２ドル、前日比３．３％の上昇となりました。１月５日の高値１６５．３２ドルに近い水準です。

 

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ASMLが１９日、１０－１２月期の決算を発表しました。同社は半導体露光装置の世界トップシェアメーカーです。EUVの半導体露光装置で独走している企業です。

１０－１２月期の売上高は４９億ユーロとなりました。前四半期比で約５％減少、前年同期との比較では１７％の増加となりました。営業利益は２０億ユーロとなり、前四半期比横ばい、前年同期比で３５％の増益となりました。

受注の推移を以下に示します。（単位　１００万ユーロ）

２０２０　　　　　　　　　　　　　　　２０２１

１０－１２　　　　１－３　　　　４－６　　　　７－９　　　１０－１２

４２３８　　　　４７４０　　　８２７１　　　　６１７９　　　７０５０

１０－１２月期の受注は引き続き高水準です。四半期毎の受注は昨年４－６月期に８２億ユーロのピークを付けた後、７－９月期はやや減少しましたが、１０－１２月期は７－９月期比を１４％上回る水準となりました。売上高を受注高が大きく上回り、受注残が積み上がる状況が続いています。

２０２１年年間の売上高が１８６億ユーロ、受注高が２６２億ユーロとなりました。差し引きで、１年間で７６億ユーロ（約１兆円）の受注残が積み上がった計算になります。

業績見通しを見てみましょう。１－３月期の売上高は３３億～３５億ユーロを計画しています。２０２２年年間の売上高は２０％の成長を計画しています。前期1年間の売上高は１８６億ユーロでしたので、２０２２年は２２３億ユーロ程度の売上高の計算になります。会社側では２０２５年の売上高は２４０億～３００億ユーロ程度の売上高を予想しています。

ASMLの米国市場における終値は６９８ドル、前日比で２．２％下落しました。ASMLの決算が株価上昇材料にならなかったことを受けて、１９日の米国市場では半導体関連株が総じて下げました。アプライドマテリアルが６％、ラムリサーチが５％、TSMCが２％、エヌヴィディア、マイクロンがそれぞれ３％、AMDが２％台の下落率となりました。