「日経平均PER」と「日経平均１株利益」の真実

日経平均の「予想PER」とはどのように計算するのか？

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日経平均採用銘柄の合計時価総額と企業側の合計予想利益で算出

（例）　日経平均採用銘柄の時価総額＝４２０兆円

日経平均採用銘柄の合計予想利益＝３０兆円

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予想PER＝４２０兆円÷３０兆円＝１４倍

次に「日経平均予想1株利益」はどう計算しているのか？

（例）　　　日経平均２８０００円

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２８０００円÷PER１４倍＝２０００円＝「日経平均予想１株利益」

この前提で、次に「株価変動が日経平均１株利益に与える影響」を考えよう。

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ファーストリテイリングの株価≒８５０００円

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同社の株価が１０万円上昇して１８万円台になったと仮定。他の２２４銘柄の株価変動はなく、ファーストリテイリングの株価だけが１０万円上昇と仮定。

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「日経平均PER」や「日経平均１株利益」はどう変わるだろうか。

まず、時価総額への影響を考える。ファーストリテイリングの発行株式数は約１億株である。発行株式数１億株の会社の株価が１０万円上昇すると、１０兆円の時価総額増加要因になる。

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４２０兆円だった日経平均採用銘柄の合計時価総額は４２０兆円＋１０兆円＝４３０兆円となる。

そして、時価総額４３０兆円を２２５社の合計予想利益３０兆円で割ると、予想PERは１４．３３倍に変動する。

次に、ファーストリテイリングの株価１０万円分の上昇が日経平均に与える影響を計算する。「１０万円」を日経平均の除数２７．７６９で割ると、約３６００円になる。

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つまり、他の２２４銘柄の株価が変動せず、ファーストリテイリングの株価だけが１０万円分上昇すると、日経平均は２８０００円＋３６００円＝３１６００円となる。

その日経平均３１６００円を先述の予想PER１４．３３倍で割る。

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３１６００円÷１４．３３倍＝２２０５円

企業側は業績見通しの修正をしているわけではない。日経平均採用銘柄の合計利益見通しは変わっていないのに、日経平均の予想１株利益は従来の２０００円に対して２２０５円に変わってしまった。通常、企業の予想１株利益は、業績の修正がなければ変わらない。しかし、「日経平均１株利益」は株価の変動によって変わるのである。

 （まとめ）

➀　日経平均予想PERは時価総額を利益で割って算出する。

②　日経平均１株利益は、そのPERで計算する。

③　時価総額の増加率と日経平均の上昇率は異なる。

④　企業からの業績修正はなくても日経平均予想１株利益は変動する。