「２日の米国株は高い」

「大型株が高く、小型株弱い」

「アルファベット（グーグル）が大幅高」

「大型IT株の成長再認識」

「しかし、フェイスブック（メタ）は時間外で２０％の急落」

「ADP雇用統計、１月は非農業雇用者が減少」

２日の米国株は上昇しました。上昇率は、ニューヨークダウが０．６％、ナスダック総合指数が０．５％となりました。大型株の値動きを示すS&P５００種指数が１％近く上昇する一方で、小型株の値動きを示すラッセル２０００は１％ほど下落しました。大型株が強く、小型株が弱い傾向が浮き彫りになりました。

決算内容を考慮しながら、体質の強い大型株が比較的強くなり、脆弱な小型株を避ける傾向が見られています。

前の日の引け後に決算と株式分割を発表した、グーグルの持株会社アルファベットが大幅高となりました。アルファベットの従来の高値は１１月１９日に付けた３０３７ドルです。Yahoo financeの表記では、２日の高値は３０４１ドルまであります。史上最高値更新です。

前の日にアルファベットが発表した１０－１２月期の売上高は前年同期比３２％増加の７５３億ドル、１株利益は同３７％増加の３０．６９ドルとなりました。

アルファベットの前１２月期通期の１株利益は１１２．２０ドル（前期比＋９１％）となりました。

かなり乱暴な計算になりますが、今年度の予想１株利益を考える場合、年間９割の成長が続いた場合、今年度の1株利益は２００ドルを超えます。５割増益で１８０ドル、３割増益で１４５ドル、２割増益で１３５ドルといった１株利益が計算されます。

その増益ペースを念頭に入れて、アルファベットの３０００ドル前後の株価水準を見た場合、特に割高感は感じられなくなります。適正な株価を考える場合、投資対象の企業が「どのくらいの期間において、どのくらいの確率で投資する金額に見合った利益を計上できるか」が基本的判断事項になります。

例えば、１株利益が年間３割超のペースで成長するならば「１１２ドル＋１５０ドル＋２００ドル＋２６０ドル＋３４０ドル＋４４０ドル＋５７０＋７４０ドル」で、先行き８年間の合計１株利益が２８００ドル超との計算ができます。例えば、１株利益１１２ドルで株価２８００ドルならば、予想PERは２５倍程度になるのですが、３割増益継続モデルを当てはめると、８年間の利益で投資金額が回収できることになります。

表面上の予想PERは２５倍でも、利益が伸びる企業は、実際の投資金額回収時間は短くなる、だから高いPERは許されて当然、それが成長株投資投資です。

先行きの金利上昇によって「年間３割の成長」を「年間２５％の成長」に変更しなければならなくなると、利益の回収期間が長くなります。そのためにPERの是正が行われなければならない。それが年明け後のグロース株の下落をもたらしました。

今回、アップルやアルファベットの決算内容を受けて、先行きの成長に対する自信が回復し、株価の上昇がもたらされました。金利上昇への警戒から株価が調整した後、決算発表を受けて業績動向への自信が甦り、株価が再び上昇するパターンのモデルになったと受け止められます。

ただ、それは、個別企業ごとに判断しなければなりません、２０２０年～２０２１年のように、多くの銘柄が成長期待を背にPERが高くなる金融環境ではありません。

フェイスブック（メタ）の株価は、２日の時間外取引において、およそ２０％の急落（日本時間朝７時）となっています。大型IT株の中でも、決算内容が選別のフィルターとして作用しています。

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民間調査機関のADPが2日発表した１月の雇用調査では、非農業雇用者が１２月と比べて３０万１０００人の減少となりました。１２月の７７万６０００人の増加に対して、大幅に悪化しました。オミクロン型の感染者増加によって、雇用状況が急速に悪化したことが伺われます。